Понятие срока окупаемости проекта

Под сроком окупаемости в экономике понимается период, требуемый для возвращения инвестору вложенных средств. Очевидно, что любой предприниматель заинтересован в том, чтобы данный показатель был минимален, так что появилась бы возможность найти капиталу новое применение. Сходное значение имеет понятие «точка безубыточности» — так обозначается момент в реализации коммерческого проекта, когда полученная прибыль достигает уровня первоначальных затрат.

На рисунке показано, как может выглядеть график окупаемости проекта. На горизонтальной оси отмечены временные периоды, а на вертикальной приводятся финансовые результаты, в данном случае помеченные как ЧДД – чистый дисконтированный доход. Соответственно, сначала проект требует вложений, и кривая уходит вниз, а когда она на стадии роста достигает нулевого уровня, можно говорить о завершении срока окупаемости инвестиций проекта.

В продемонстрированном примере первый год связан с затратами, которые оценены около 3 000 условных денежных единиц, затем на протяжении двух лет они постепенно возвращаются, и в начале четвертого года проект достигает точки самоокупаемости, после чего дает чистую прибыль.

В любом бизнес-плане обязательно приводятся расчеты по окупаемости, и для инвесторов — это ключевой критерий оценки привлекательности проекта. К примеру, предлагается вложиться в бизнес-предприятие на следующих условиях: взнос составит 20 млн рублей, предполагается, что ежегодная прибыль будет 5 млн, тогда срок окупаемости – 4 года.

Читайте также! Окупаемость бизнеса: как принять правильное решение

Помимо инвестирования, данное понятие используется и в других сферах предпринимательской деятельности, причем есть определенные нюансы в том, что понимается под сроком окупаемости проекта.

Методы расчета срока окупаемости проекта

Данный показатель вычисляется разными способами, смотря по тому, какие дополнительные параметры включаются в формулу. Разберем, как можно рассчитать срок окупаемости проекта.

Статистический метод

Это простейший вариант, где используются лишь две переменные в виде инвестиций и дохода за период. Правда, здесь выпадают:

• инфляционные процессы;
• возможные дополнительные траты.

Источник: shutterstock.com

Такая методика наиболее актуальна в следующих обстоятельствах:

• сопоставление двух идентичных по продолжительности реализации проектов;
• предполагаемая доходность будет иметь одинаковый размер;
• инвестиции требуются лишь на старте.

Общая формула расчета простого срока окупаемости проекта:

Динамический или дисконтированный метод

Это более продвинутая модель, в которой учитываются инфляционные и иные риски.

Дисконтирование выступает своеобразной поправкой на обесценивание денег. Помимо того, что в современном мире инфляция стала неизбежным экономическим явлением, нужно иметь в виду, что капитал способен приносить прибыль с минимальными рисками, скажем путем вложения в гособлигации или при открытии банковского вклада. Тем самым обладатель 1 миллиона рублей, если ему предлагают инвестиционный проект на 2 года, вправе рассчитывать хотя бы на то, что прибыль покроет потери от инфляционных процессов.

Именно для учета подобных факторов в экономические формулы вводится коэффициент дисконтирования. Благодаря этому можно выразить будущую стоимость активов в текущих ценах и, наоборот, оценить перспективы увеличения капитала.

Динамический метод несколько сложнее обычного, но зато он дает более адекватное представление о рентабельности проекта и сроке его окупаемости.

При этом под дисконтированным сроком понимается период, за который величина доходов покроет стартовые инвестиции с учетом падения стоимости денежных средств. Порядок произведения расчетов:

Примеры расчета срока окупаемости проекта

Пример использования статистического метода

Борис планирует открыть точку по ремонту сотовых телефонов, на запуск которой необходимо 200 000 рублей.

Ожидается, что прибыль составит 20 000 рублей в месяц.

Рассчитать выход на точку безубыточности несложно: 200 000 / 20 000 = 10 месяцев. Это означает, что если все пойдет по плану, то инвестиции вернутся меньше чем через год, после чего мастерская начнет приносить чистую прибыль.

В качестве периода, к которому привязан доход, может быть взят любой временной интервал. К примеру, если берется годовая прибыль, то и итоговый показатель срока окупаемости проекта будет выражен в количестве лет.

Сложнее, когда доходность будет различаться: в этом случае результаты по каждому месяцу или году нужно будет подставлять отдельно. Все это можно оформить в виде графика или таблицы.

Таким образом, данный проект окупится через три года.

Также срок окупаемости проекта можно рассчитать по формуле с добавлением издержек:

К примеру, по проекту потребуются стартовые инвестиции 1 000 000 рублей и текущие затраты 300 000 рублей в месяц, тогда как доход составит 700 000 рублей ежемесячно. Тогда расчет получается: 1 000 000 / (700 000 – 300 000) = 2,5 месяца.

В инвестировании необходимо заранее просчитывать все возможные затраты, связанные с реализацией проекта.

Читайте также! Как посчитать конверсию и повысить ее

Пример использования динамического метода

Торговое предприятие требует для открытия начальных инвестиций в объеме 1 000 000 рублей, но уже к концу первого года планируется выйти на устойчивую прибыль 300 000 рублей, и ее уровень будет потом постепенно расти. Впрочем, ситуация осложняется довольно высоким уровнем инфляции, скажем 10 % годовых. Соответственно, здесь более актуален расчет дисконтированным методом.

Подставляем в формулу ставку дисконтирования, равную 10 % каждый год, и вводим предполагаемую прибыль по годам.

• Первый год: 300 000 / ((1 + 0,1) ^ 1) = 272 727 рублей.
• Второй год: 350 000 / ((1 + 0,1) ^ 2) = 289 256 рублей.

По итогам двух лет получается 272 727 + 289 256 = 561 983. Это явно меньше 1 000 000, то есть говорить об окупаемости пока еще рано.

• Третий год: 400 000 / ((1 + 0,1) ^ 3) = 300 525 рублей.

Как видим, до уровня стартовых инвестиций все равно прибыль не дотягивает (561 983 + 300 525 = 862 508), хотя если бы мы считали без учета дисконтирования, то могло показаться, что проект окупился (300 000 + 350 000 + 400 000 = 1 050 000).

• Четвертый год: 450 000 / ((1 + 0,1) ^ 4) = 307 356 рублей.

Таким образом, только на четвертый год будет достигнута точка безубыточности: 862 508 + 307 356 = 1 169 864.

Если оформлять все это в виде таблицы, то получится следующий расклад:

При оценке срока окупаемости проекта статистическим и динамическим способами разница довольно ощутима.

Оценка срока окупаемости инвестиционных проектов

При принятии решения о целесообразности инвестирования собственник капитала или компании рассчитывает дисконтированный срок окупаемости проекта, принимая во внимание следующие факторы:

• общее коммерческое обоснование проекта;
• сумма инвестиционных затрат – как первоначальных, так и требуемых для перехода к следующему этапу реализации проекта;
• характер финансирования – внутренние и внешние источники, их соотношение;
• прогнозы по расходной и доходной части бизнес-плана с привязкой финансовых потоков к конкретным срокам.

Источник: shutterstock.com

Проблемы, которые могут возникнуть при вычислении дисконтированного срока окупаемости инвестиционного проекта:

• Невозможность определения издержек, которые могут потребоваться в будущем, в зависимости от успешности реализации плана, рыночной конъюнктуры и иных факторов.
• Сложность выражения предполагаемой прибыли в количественной форме, особенно на отдаленную перспективу.
• Очень большая продолжительность реализации всех этапов проекта – очевидно, что чем больше общий срок, тем труднее сделать обоснованные расчеты.
• Высокая волатильность на рынке – помимо скачков цен, дополнительную проблему может представлять растущая инфляция.

В целом короткий срок окупаемости предпочтителен не только по той причине, что это означает быстрый оборот средств и скорое получение прибыли, но и еще в силу большей точности прогнозов в малом временном разрезе. Чем длиннее период реализации проекта, тем сложнее делать адекватные финансовые прогнозы.

Часто задаваемые вопросы о сроках окупаемости проекта

Каким образом окупаемость связана с рентабельностью проекта?

Данные понятия взаимосвязаны, хотя разница между ними есть.

Рентабельность демонстрирует, насколько эффективно организовано использование имеющихся ресурсов. Говоря простыми словами, данный показатель определяет, какую прибыль даст каждый вложенный рубль. К примеру, при месячной рентабельности продаж в 20 % каждый рубль приносит 20 копеек дополнительного дохода.

Окупаемость же измеряется во временных единицах, и она показывает период полного оборота вложенных средств. Очевидно, что чем выше рентабельность, тем меньше будет срок окупаемости, и наоборот.

Что обозначается понятием «простой период окупаемости»?

Простой период окупаемости (payback period = PBP) – это минимальный срок, за который размер доходов превысит первоначальные инвестиции, но без учета инфляции и других рыночных факторов.

Дисконтированный же период окупаемости (discounted payback period, DPP) делает поправку на снижение покупательной способности денег с течением времени.

Как использовать результаты расчета срока окупаемости?

Итак, вы разрабатываете бизнес-проект, одной из составляющих которого являются финансовые показатели – инвестиции и прибыль, на основе чего определяется срок окупаемости. Хотя может показаться, что получение подобных цифровых данных и их анализ не представляют никаких сложностей, в действительности все расчеты необходимо обосновывать и перепроверять.

К примеру, вы составили бизнес-проект, где все представлено в радужном свете, и заявляется, что срок окупаемости составит полгода. Размер вложений инвестору понятен, но он может поинтересоваться, на чем строятся ваши предположения по доходности и, исходя из этого, по сроку выхода на точку безубыточности.

Поэтому для более точной оценки могут потребоваться дополнительные финансовые показатели:

• общая рентабельность;
• внутренняя норма доходности;
• индекс прибыльности;
• чистая стоимость капитала и т. д.

Если говорить о нормах срока окупаемости проекта, то здесь много факторов: сфера деятельности, размер компании, ситуация на рынке, объем инвестиций и пр. К примеру, для предприятий малого и среднего бизнеса хорошим показателем считается период от 1,5 до 4 лет, но для крупных корпораций вполне приемлем срок даже 12-15 лет.

В целом срок окупаемости – важная характеристика при оценке бизнес-проектов, особенно для внешних инвесторов. При этом учитываются финансовые потоки доходного и расходного характера – ключевое же значение имеет точка, когда они достигнут одинакового объема.