Понятие коэффициента финансовой независимости

Коэффициент финансовой независимости, по-другому называемый коэффициентом автономии (Equity Ratio, ER), определяет структуру активов компании, демонстрируя соотношение между долями собственных и привлеченных средств. Он является одним из индикаторов работы предприятия и относится к категории показателей финансовой устойчивости фирмы.

Данный показатель применим для любой коммерческой организации, и потому он широко используется в бизнес-практике.

К примеру, в компании встал вопрос о целесообразности подачи кредитной заявки в банк: имеет смысл рассмотреть текущий индекс финансовой независимости. С одной стороны, это позволит объективно оценить положение компании и то, насколько новый кредит его ухудшит. С другой же – можно предсказать ответную реакцию банка.

Источник: freepik / freepik.com

Скажем, если ER существенно ниже нормативных значений, то это свидетельствует о повышенных рисках, включая угрозу банкротства. Негативные изменения на рынке способны лишить предприятие оборотных средств, за чем последует утрата платежеспособности и, возможно, запуск процедуры банкротства.

В подобной ситуации кредитная заявка имеет малые шансы на одобрение: у банков есть свои правила предварительной оценки финансовой устойчивости потенциального заемщика, и коэффициент автономии учитывается при принятии решения.

Также коэффициент финансовой независимости представляет интерес для деловых партнеров предприятия.

К примеру, если ER высокий, то это говорит о надежности контрагента, его способности отвечать по своим долговым обязательствам. В этом случае проще будет договориться об отсрочках платежей за поставки и аналогичных индивидуальных условиях сотрудничества. Если же фирма финансово зависима, то поставщики начнут требовать предоплаты.

Источник: freepik / freepik.com

Правда, сам этот коэффициент не всегда информативен, динамическая картина важнее абсолютного значения на конкретную дату.

Скажем, в какой-то день ER стал ниже нормы, что связано с получением крупного кредита на модернизацию производственной линии. Однако если взять исторические данные, которые обнаружат, что подобные пики встречались неоднократно и каждый раз компания успешно возвращала инвестиции, то поводов для беспокойства возникнуть не должно.

Этот принцип действует и в противоположную сторону. Скажем, по общепринятым нормам уровень Equity Ratio укладывается в среднерыночный, но на протяжении года он неуклонно падал, хотя каких-то серьезных перемен в деятельности предприятия не наблюдалось. Значит, однозначно негативная динамика здесь выступает тревожным сигналом.

По этим причинам Equity Ratio всегда следует оценивать в динамике, обращая внимание на сложившиеся тренды, общую стабильность индекса и факторы, которыми вызваны резкие изменения в ER.

Формула расчета коэффициента финансовой независимости

Противоположность коэффициента финансовой независимости – это индекс зависимости, и стоит разъяснить, что понимается под зависимыми или независимыми отношениями.

Прежде всего это касается связей с кредитными учреждениями, но не только. Финансовые обязательства могут распространяться на банки, на поставщиков сырья, инвесторов и прочих деловых партнеров. Ключевое значение имеет соотношение собственных и чужих, то есть заемных средств.

Более того, обязательства возникают в отношении заработной платы собственным работникам, налоговых платежей и других выплат, которые компания обязана производить на отчетную дату.

КФН рисует архитектуру баланса и показывает, какая доля финансов фирмы включает в себя собственные средства.

Один из подходов при расчете ER – определение соотношения собственных и резервных средств к общему балансу:

При этом становится понятным, какую долю запасов компания формирует только за счет собственных ресурсов.

Альтернативный вариант расчета коэффициента финансовой независимости предприятия выглядит как отношение собственных оборотных средств к общей величине запасов по формуле:

На практике коэффициент финансовой независимости обычно рассчитывается по балансу: это простой и надежный вариант получения необходимой информации.

Формула «полного» КФН по балансу:

Отдельно можно определить индекс финансовой независимости оборотных активов:

Покажем путь подобных вычислений на конкретном примере. Скажем, в балансе коммерческой организации указаны значения:

Актив:

• Внеоборотные активы (строка 1100) – 6 700 000 руб.
• Оборотные активы (строка 1200) – 23 400 000 руб.

Баланс (строка 1600) – 30 100 000 рублей.

Пассив:

• Капитал и резервы (строка 1300) – 15 000 000 руб.
• Долговременные обязательства (строка 1400) – 4 100 000 руб.
• Краткосрочные обязательства (строка 1500) – 11 000 000 руб.

Баланс (строка 1700) – 30 100 000 руб.

Отсюда:

К1 = 15 000 000 / 30 100 000 = 0,498

К2 = (15 000 000 - 6 700 000) / 23 400 000 = 0,354

Equity Ratio важен как инструмент мониторинга состояния бизнеса, и на основе информации должны приниматься управленческие решения.

Как правило, в формулы расчета данного индекса входят значения из строк бухгалтерской балансовой отчетности – такой подход, с опорой на годовой отчет, воспринимается как традиционный.

Однако возможен и иной путь, что особенно актуально для компаний, у которых короткий цикл производства, а таких в современном бизнесе большинство: в этом случае для вычисления коэффициента финансовой независимости применяется формула по управленческому балансу – обычно ежемесячному.

Достоинства подобного подхода:

Норма и анализ коэффициента финансовой независимости

Полученный результат должен быть оценен с учетом реалий бизнеса. Так, для российских компаний в качестве оптимума воспринимается уровень от 0,5, хотя в других странах более высокие или низкие значения коэффициента финансовой независимости могут быть оценены как укладывающиеся в пределы нормы.

Кроме того, многое зависит от сферы деятельности. Скажем, если для запуска производства требуются крупные вложения, то неизбежно доля привлеченных средств будет больше. Также значение имеет критерий фондоемкости, то есть уровень вложений в основной капитал, необходимый для производства продукции на 1 рубль.

Источник: Arno Senoner / unsplash.com

Фондоемкие предприятия большую часть средств аккумулируют во внеоборотной сфере, и у них должны быть внушительные личные средства. В качестве критичной отметки обычно отмечается показатель ER в 0,3, и насторожить должно как слишком большое, так и слишком малое число.

К примеру, при цифрах выше 0,8–0,9 рано говорить о высокой эффективности компании – в этом случае для развития практически не используется такой инструмент, как заимствования.

Более того, если это предприятие с большой долей среднеликвидных активов, скажем в виде готовой востребованной продукции, то отказ от дополнительного финансирования способен приводить к недополучению прибыли из-за ограниченной окупаемости собственных средств.

Пример:

• Собственный капитал фирмы составляет 10 000 000 руб., что позволяет производить 1 000 единиц продукции с прибылью 400 000 руб.
• Увеличение объема капитала до 20 000 000 руб. путем кредитования на 10 000 000 руб. даст возможность выйти на производственный уровень в 2 000 единиц, причем прибыль вырастет до 1 000 000 руб.

Параллельно с увеличением прибыли будет расти и рентабельность капитала, что позволит подняться на качественно новый уровень развития фирмы.

Значение ниже 0,5 говорит о возможных проблемах с платежеспособностью – продолжение падения создает риски банкротства.

Однако перед принятием масштабных решений следует обратить внимание и на другие финансовые показатели. Так, если внеоборотный капитал отличается высокой ликвидностью, то есть при необходимости можно будет легко получить наличные средства, то низкий коэффициент финансовой независимости не столь критичен. Мероприятия, нацеленные на увеличение уровня ER:

• создание и внедрение системы финансового планирования, одним из элементов которой может стать формирование резервного фонда за счет отчислений процентов маржи из выручки;
• коррекция политики фирмы в отношении дивидендов – курс на реинвестирование прибыли;
• размещение нового выпуска акций и т. п.

Читайте также! Финансовая безопасность предприятия: риски, меры обеспечения

Что касается других финансовых показателей, по которым судят об экономической устойчивости предприятия, то ключевое значение имеют следующие индексы:

• Коэффициент финансовой устойчивости, дающий представление о структуре источников финансирования.
• Показатель долговой нагрузки, который демонстрирует степень зависимости от внешних кредиторов.
• Коэффициенты ликвидности – показатель текущей ликвидности используется для оценки платежеспособности по текущим обязательствам и имеющимся ресурсам. Также существует коэффициент быстрой ликвидности, который учитывает активы высокого и среднего уровня ликвидности.
• Коэффициент маневренности капитала, который показывает степень ликвидности имеющихся в распоряжении компании активов.

Часто задаваемые вопросы о коэффициенте финансовой независимости

Возможно ли у коэффициента финансовой независимости значение ниже нуля?

Да, такое может быть, когда у фирмы крупный убыток или неоплаченный капитал. В этом случае угроза банкротства оценивается как крайне высокая.

Какую практическую пользу дает мониторинг коэффициента автономии?

Понимание финансового положения фирмы, ее устойчивости и платежеспособности. Это актуально как для собственников бизнеса, так и для тех структур, которые финансово связаны с данным предприятием (банки, поставщики, инвесторы и пр.).

Читайте также! Рентабельность инвестиций: определение, формулы расчета и способы повышения

Как можно увеличить коэффициент финансовой независимости?

Для повышения Equity Ratio необходимы целенаправленные действия, и разумнее всего сделать ставку на одну из финансовых стратегий:

• Увеличение объема собственного капитала: привлечь инвесторов или организовать выпуск акций, чтобы повысить Equity Ratio.
• Реинвестирование прибыли: это позволит обходиться без дополнительных заимствований и снизит зависимость от кредиторов.
• Оптимизация структуры капитала, например позитивный эффект даст рефинансирование имеющихся долгов.

Коэффициент финансовой независимости выступает важным экономическим показателем, который нужно регулярно отслеживать. Для этого рекомендуется периодически делать расчеты и анализировать динамику, обращая внимание на то, как тенденции производственной, маркетинговой и иной деятельности влияют на структуру баланса, какое воздействие оказывают инвестиционные проекты и т. п.

При этом ключевое значение имеет достижение значений, которые воспринимаются в качестве оптимума, нормальной ситуации либо критической отметки.

Такой подход в современном бизнесе позволит своевременно выявлять угрозы и риски, на устранение которых должна быть направлена система управления финансами компании. Главной же задачей является недопущение падения ER до отметок, свидетельствующих об угрозе банкротства.

Изображение в шапке статьи: cookie_studio / freepik.com